中國股市的風險愛好者目前正處于一種歡欣雀躍的狀態，是時候獲利了。

有人說，一旦一般大叔大媽散戶投資人開始進場買股票，就是該離場的時候。但是如果一個股市連青少年學生都開始買進，又該怎么看?

這正是如今中國股市上演的一幕。中國股市已經進入到一個新股市狂熱時代，就好比當年美國的科技泡沫時期，不斷膨脹的成交量已經將中國股市推到新高。

七年前，中國股市從2007年的峰值暴跌72%，使投資者價值超過3.5萬億美元的財富化為烏有。七年后，中國股市有望連續兩年成為全球最堅挺的股市之一。上證綜指自2008年跌入谷底以來已約翻了一番，今年上漲了近14%。

近期，一家證券公司工作人員介紹，每天到他們那里開戶的人數超過200個，老股民也來激活賬戶，或者開通創業板。從大叔大媽到在校大學生，每個年齡段都有，這種全民炒股的盛況，上一次還是在2008年見過。

市民朱女士見人就開玩笑說：“我媽原來每天都要去跳廣場舞，自從開了賬戶以后，就再也沒去過。和一幫老姐妹們一有空就到證券營業大廳里看股市行情。”“老太太真是煥發第二春了。收益也還可以，賺了萬把塊。”

90后也不甘落后，排隊長龍里能看到不是年輕面孔。小何去年剛參加工作，也火急火燎進入炒股大軍。“我的朋友有些都賺了十多萬，我已經很落伍了，還什么都不懂呢。”小何不好意思地說，手上也沒多少積蓄，先學習學習。

雖然財力難以匹敵“中國大媽”，但銀河證券南海營業部總監鄧志緯認為，90后年輕股民仍然具有很大的優勢：大部分人都具有較高的文化素質，理論水平也比較高，同時接受新事物的能力較快、學習能力也較強。

在鄧志緯看來，即使是90后近期紛紛入市，但90后人群本身也可以劃分成幾種：一類是已經工作、有固定職業或者生活規劃的、90年代初出生的，還有一類就是1995年前后出生的95后人群，才剛剛進入大學。

對于已經步入社會的90后人群，鄧志緯建議他們不要把全部身家押寶在股市上，畢竟這部分的年輕人可能都有比較明確的生活規劃，或者面臨著結婚生子等家庭壓力，“有確定的機會才可以采取較為激進的策略，同時也更建議這部分人持有基金”。

但在和不少95后股民交流后，鄧志緯才發現，與自己十年前進入股市不同的是，很多現在的年輕人對于金錢沒有太多的概念，“我在正式開戶前已經玩過好幾年的模擬盤了，而現在的大學生可能開了戶還沒對股市有什么概念”。

不過，對于95后的年輕人炒股，鄧志緯還是顯得比較樂觀：“大多數的股票資金都來自于父母，即使賠錢也有限度。”

此外，在中信建投證券股份有限公司的交易大廳里，甚至連清潔工都已經開立了股票賬戶。

中國證券登記結算有限責任公司的數據顯示，單在上周一周，中國股市新開戶數量達到了114萬戶，創出自2007年6月以來的新高。

人民大學金融與證券研究所所長吳曉求說，這種快速上漲實際上存在三個方面的驅動力：一是實體經濟增長模式的轉型，二是貨幣政策的相對寬松，三是對中國未來經濟的樂觀預期。

吳曉求分析說，中國在2008年金融危機之后的六年時間，經濟增長最低都是7.4%，但是中國的股票市場卻沒有對經濟的快速增長作出有效的反應，給股民的反而是一個持續六年的低迷。2014年10月份呈現出的快速上漲勢頭，實際上是六年來經濟發展累積的一個效果。

中國央行于2014年11月采取第一項寬松舉措，將一年期貸款基準利率下調了40個基點，將一年期存款基準利率下調了25個基點。2015年2月28日，央行再次宣布將存貸款基準利率下調25個基點。

盡管如此，在中國領導人稱政府運用政策的回旋余地還比較大之后，分析人士認為，政府會進一步采取寬松政策，降低利率或存款準備金率。

在今年兩會結束時，中國總理李克強稱中國依然有政策運作的空間，暗示政府將出臺更多措施支撐經濟增長。這使得華爾街分析師預計中國央行今年還將進一步降息或降準。

分析人士認為，中國股市很可能進一步上漲。

美國摩根士丹利公司董事總經理、亞洲和新興市場首席股票策略師喬納森•加納在一份研究報告中寫道：“我們認為，因為決策者的支持，A股正在重現2005-2007年的牛市。”

加納還說，隨著曾經火熱的房地產市場收縮，中國投資者正在投資組合中增加股票投資，這進一步推動了股市上漲。

美銀美林分析師指出：“中國股市的風險愛好者目前正處于一種歡欣雀躍的狀態，是時候獲利了。”

自2014年8月對中國股市做出增持評級后，美銀美林如今已經將對中國股市的評級下調至中性，并明確指出，中國經濟存在的問題，尤其是通縮隱憂不利于購買股票。

美銀美林分析師在報告中指出：“中國實際利率依然很高，人民幣幣值過于昂貴，財政政策較為緊縮，債務通縮已經占據主導。”

分析師指出：“我們擔心，中國所推行的貨幣/財政政策太過于寬松，與決策者的判斷存在很大的差距。增持中國股票已經不再合適。”

然而，當前也不乏有看多中國股市的分析師。澳大利亞投資銀行麥格理集團中國市場戰略分析師ErwinSanft表示，盡管中國股市在近期漲勢較好，但滬市的估值依然處于合理區間，并不存在泡沫。

在本周三在香港與財經記者的會議上，ErwinSanft表示，中國股市上揚部分原因在于，在過去10至20年的時間里，滬市逐漸走出了極低的基數水平。

根據數據公司FactSet的統計，在1996年去10月，上證綜指突破1000點，在2008年10月跌至金融危機后的低位1665點之前曾在2007年10月創出6000點的歷史新高。

麥格理集團中國分公司經濟學家LarryHu表示，中國股市依然存在上漲的空間。目前，中國的企業主要還是依靠間接融資，如銀行貸款。

LarryHu同時指出，其他資產類別如今面臨的問題正使中國股市受益。疲軟的中國經濟已經讓信托產品蘊藏了較大的風險，房地產市場處于下跌通道中，因此，對于中國散戶而言，股市是一個具有吸引力的選擇。

“就市場40萬億的市值來說，每天成交量12000億元以上，的確令人恐懼，我懷疑市場的投機色彩已經開始顯現。”人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，股市快速上升所帶來的風險已經近在眼前。

雖然中國股市過去受實體經濟影響較小，但是實體經濟的走弱現在卻為股市的繼續走強帶來了風險。

高盛亞太區副主席哈繼銘說：“2014年的融資余額達到一萬多億，支持的三農貸款就三千億，但是到股市就一萬億，這個比例是很讓人吃驚的。股市大幅度上升，長期來說是不是可持續?融資炒股的各種風險一旦暴露出來，很有可能一聲慘叫往下跌的。”

股市的另外一個風險則來源于驅動此輪股市上漲的政策，短期政策不可持續性讓股市上漲同樣存在不確定性。春華資本董事長胡祖六認為，短期的政策對股市的刺激上漲只是曇花一現。

他說，“中國股市存在政策市特征，我們看歷史的經驗，光靠政策的刺激，尤其是短期性、周期性政策的刺激，股市上漲絕對是不可能維持很久的。”

風險還可能來源于市盈率。目前深交所市盈率大數是42倍，上交所17倍，兩市平均26倍，但是創業板卻已經達到了85倍，這已經超過了美國科技股泡沫的70倍水平。

“中國股市在2007年的時候也是70倍，現在我們的創業板已經超過這個倍數。我覺得如果沒有盈利的支撐，光是一些概念在那兒支撐的話那就是不可持續的。”哈繼銘說。

一旦再次暴跌，這將說明，要使民眾相信中國股市不只是一個脫離基本面的華而不實的賭場還有不少工作要做。

人們普遍懷疑此番回升難以長久。世界大型企業研究會經濟分析家安德魯•波爾克指出，工業利潤已連續五個月下降。瑞士銀行表示，股票的日換手率呈上升趨勢，這顯然是那種可能導致股市波動和迅速反轉的短線投資。

上海中歐國際工商學院金融學教授芮萌表示，廣大散戶可能仍和以往一樣天真。

所以，當A股站在風口上奔著4000點的關口一步步邁進，中國股民在獲利的同時也應該隨時系好安全帶。(金子厚)